Доллар в обменниках по 537 тенге: что происходит с курсом?
Корреспондент поговорил с аналитиками и выяснил, с чем связано укрепление американской валюты
В среду, 16 июля 2025 года, курс доллара закрыл торги на Казахстанской фондовой бирже (KASE) на отметке 526,69 тенге. 17 июля к 11:00 средневзвешенный курс американской валюты вырос до 531,79 тенге, а к 15:30 достиг уровня в 532,74 тенге. К этому времени некоторые обменные пункты предлагали купить американскую валюту по 536-537 тенге. Корреспондент центра деловой информации поговорил с аналитиками и выяснил, с чем связано укрепление доллара и каких инициатив стоит ждать от Нацбанка.
«Начиная с 23 июня курс доллара формировал так называемую фигуру треугольника. В период между 4 и 10 июля волатильность торгов долларом и тенге была минимальной, в одну из сессий (на KASE – Ред.) каких-либо изменений курса не было зафиксировано вовсе. В этот момент и произошло закрытие фигуры треугольника, после которого и начались активные торги. 11 июля курс доллара резко вырос после новостей о возможных новых санкциях в отношении России – это произошло на фоне неудачных переговоров между президентами США и РФ: Дональдом Трампом и Вадимиром Путиным по урегулированию военного конфликта», — считает аналитик Freedom Finance Global Ансар Абуев.
Дополнительное давление на курс, по мнению аналитика, оказало заявление премьер-министра Олжаса Бектенова 15 июля 2025 года на конференции по итогам заседания правительства.
«По его словам, в рамках базового сценария на 2026 год правительство закладывает в бюджет курс на уровне 540 тенге за доллар. И третий, внешний, фактор был сформирован на графике индекса доллара DXY, который начал укрепляться в последние дни на фоне позитивных отчетов по рынку труда и инфляции в США», — считает Ансар Абуев.
Он также ответил на вопрос о том, связано ли повышение курса доллара с ростом спроса на валюту летом, когда у многих начинаются отпуска.
«В целом нельзя исключать такой вариант, как вспомогательный фактор… – заметил Ансар Абуев. — Мы полагаем, что в Казахстане были сезонные внутренние факторы спроса на доллары, которые компенсировались общей мировой слабостью валюты США. Однако именно последний рывок пары USD-KZT вверх мы считаем следствием новостных триггеров».
Глава DAMU Capital Management Мурат Кастаев считает, что основным фактором ослабления тенге является дешевеющая нефть марки Brent.
«Ее цена снизилась на неделе с 73 до 68 долларов за баррель… Также на ослабление тенге повлияли и другие обширные факторы. Например, программное интервью премьер-министра Олжаса Бектенова. Из его выступления можно сделать краткий вывод – больших изменений в работе правительства не ожидается: инфляция будет оставаться высокой, тарифы будут расти, дефицит бюджета не сокращается, правительство отдает приоритет росту ВВП, а не сдерживанию инфляции. Поэтому для тенге проинфляционные риски сохраняются и в целом фон сохраняется достаточно негативным. Также доллар на уровне 520 тенге был слегка переукрепленным, курс тенге поддерживался большими трансфертами из Нацфонда. Поэтому сейчас курс возвращается в свой текущий равновесный коридор: 520-540 тенге, выше уходить пока не должен», — отметил Мурат Кастаев.
В BCC Invest считают, что на укрепление доллара повлияло несколько факторов.
«Во-первых, с середины июня Национальный банк отмечает сезонные колебания валютного рынка, обусловленные началом отпускного периода: население активнее расходует накопления на поездки за границу, а юридические лица наращивают спрос в рамках реализации бюджетных программ. Это «отпускное» и «бюджетное» потребление долларов создаёт дополнительное давление на тенге, приводя к его ослаблению на 1,3% или на 7 тенге», — приводит первый аргумент макроэкономист Отдела макроэкономического анализа департамент аналитики и исследований компании Тоқтасын Бақберген.
Во-вторых, падение мировых цен на нефть напрямую снижает экспортные доходы Казахстана, подчеркивает он.
«В результате, объем поступлений в иностранной валюте может снизиться и ухудшится торговый баланс. За последний месяц фьючерсы на нефть WTI снизились на 0,77%, до 61,7 долларов за баррель, а на Brent — на 0,73%, до 65,06 долларов за баррель. Это эквивалентно сокращению выручки экспортеров примерно на 3% при текущем курсе. Дефицит валютной выручки усиливает нехватку предложения долларов в национальной экономике и вынуждает тенге ослабевать. Еще один фактор — глобальное укрепление американской валюты также сказывается на всех развивающихся рынках. Индекс DXY, отражающий силу доллара к корзине основных валют, с начала июля вырос с 96,8 до 98,7 пункта. Это усугубляет отток капитала из рискованных активов, включая тенге. Инвесторы перекладываются в долларовые инструменты, ожидая дальнейшей монетарной жесткости ФРС, и тем самым усиливают давление на нацвалюту», — уверен макроэкономист.
Тоқтасын Бақберген считает, в совокупности сезонный спрос, снижение нефтяных цен и глобальная сила доллара взаимно усиливают друг друга.
«Это и объясняет текущее ослабление курса тенге по отношению к доллару», — уверен макроэкономист.
На вопрос о том, стоит ли Нацбанку проводить интервенции, во Freedom Finance Global ответили, «пока ситуация не выглядит настолько критичной, чтобы это стало поводом для монетарного регулятора выйти на рынок с интервенциями».
«Регулятор, вероятнее всего, будет использовать более мягкие и косвенные методы, а прямую интервенцию оставит для крайних случаев. Например, пресс-центр может выступить с заявлением о том, что они внимательно следят за ситуацией и вмешаются при необходимости – это довольно часто используемый инструмент, так называемая «словесная интервенция». Однако у нашего рынка часто в похожих ситуациях можно наблюдать эффект домино, когда разговоры о падении тенге все шире распространяются в массы и падение курса тенге увеличивается с каждой сессией. В последний раз подобную ситуацию мы наблюдали в конце ноября 2024 года. Именно такие панические и нелогичные волны продаж чаще всего становятся причинами Нацбанка начать действовать. Повторимся, сейчас мы не видим достаточного накала ситуации для таких действий», — резюмировал аналитик Ансар Абуев.
бюджеткурс тенгеТрампкурс доллара Бектенов